Sequera a la borsa: només una operació fora del MAB

BarcelonaEn els 12 mesos del 2019, la dringadissa de la campana tan sols s’ha pogut sentir una vegada al Palau de la Borsa de Madrid. Espanya tanca l’any amb només una nova empresa al mercat continu. L’operador de parcs d’energies renovables Grenergy va debutar als parquets dilluns passat amb un salt del mercat alternatiu borsari (MAB) al continu. És l’excepció en un any que ha estat més aviat de calma tensa, també per a la borsa de les pimes. Segons un informe publicat aquesta setmana pel despatx d’advocats Baker McKenzie les estrenes de companyies al MAB (entre elles la catalana Holaluz) van captar 284 milions d’euros, un 70% menys que l’any passat.

“Els factors geopolítics mundials no afavoreixen que les companyies optin per la sortida a borsa per atreure capital perquè la volatilitat pot provocar danys en aquests debuts”, explicava a Europa Press Enrique Carretero, soci de l’àrea de mercat de capitals de la firma. Els experts culpen la inestabilitat política i econòmica del refredament en les noves operacions durant el 2018. “L’any passat l’Íbex va perdre un 15%, i encara no ens hem recuperat d’aquesta situació”, recorda Xavier Puig, professor de finances a la UPF.

La tendència a la baixa encara és més evident si tenim en compte l’evolució dels últims anys. El 2018 van fer un pas endavant per entrar al mercat continu cinc empreses, una menys que l’any anterior. La immobiliària Metrovacesa, la socimi Árima, el grup basc de projectes d’energia solar Solarpack, l’empresa minera australiana Berkeley i l’operador polonès de restaurants AmRest van fer aleshores el salt a la borsa. Tot i així, el valor de les sortides a borsa va caure un 75% aquell any. “El MAB havia de ser la incubadora d’empreses del mercat continu, però el seu nom s’ha tacat amb episodis com Gowex i ha frenat l’atractiu com a font de finançament”, apunta Borja Ribera, professor a l’escola de negocis EAE i assessor financer a GVC Gaesco.

Per trobar les últimes grans sortides a borsa del parquet madrileny cal tirar enrere dos anys, quan es van estrenar la multinacional de l’enginyeria Gestamp, la companyia de gestió d’efectiu Prosegur Cash i la immobiliària Neinor. La situació del 2019 suposa tornar al desert que van deixar alguns dels anys més durs de la crisi, com el 2012. “Ningú vol sortir quan hi ha un mercat baixista i les accions es venen per un preu molt inferior”, afegeix Puig.

Aquest any s’han endarrerit almenys dues operacions. La firma de capital risc Arcano va aturar a finals de novembre la sortida a borsa de Balboa Ventures, un vehicle per invertir en companyies tecnològiques. En un fet rellevant a la Comissió Nacional del Mercat de Valors, Arcano va admetre que no havia aconseguit els 100 milions d’euros necessaris a causa de les “condicions de mercat”. Encara que mai ha acabat de fixar una data, Cabify és l’altra empresa que ha ajornat els seus plans de trepitjar la borsa. El primer unicorn -nova empresa tecnològica que val més de 1.000 milions de dòlars- espanyol esperarà almenys fins al 2020 per llançar-s’hi.

Més optimisme per al 2020

L’informe de Baker McKenzie afirma que Espanya no és l’únic país on les borses s’han adormit. L’estudi assegura que aquest tipus d’operacions es van reduir en un 20% a nivell mundial fins a un total de 1.242 operacions, mentre que el capital recaptat va caure en un 8%. Les tensions comercials entre els Estats Units i la Xina, les incògnites sobre el Brexit i els problemes d’endeutament de les empreses han propiciat aquesta situació, valoren els experts financers.

No obstant, alguns d’aquests temors s’han començat a dissipar i tant Puig com Ribera deixen una porta oberta a l’optimisme. “Ha sigut un any estrany, però des de l’estiu hem entrat en un moment alcista que hem de poder aprofitar”, insisteix Ribera.