El BBVA es resisteix a millorar l'oferta pel Sabadell i insisteix que pot retirar-la: "Hi tenim dret"

MadridEl BBVA també s’ha volgut dibuixar un futur prometedor en solitari i ha replicat justament el que va fer el Banc Sabadell la setmana passada. Aquest dijous el banc d'origen biscaí no ha presentat un pla estratègic com va fer el Sabadell, però sí quins objectius preveu assolir ell sol entre el 2025 i el 2028. Això no vol dir que es faci enrere amb l’opa hostil que ha llançat sobre el banc vallesà –tot i que ha recordat que és una opció que té a l'abast, per ara el procés continua amb una oferta que no pretén tocar. "L'oferta és l'oferta", ha dit el conseller delegat del banc, Onur Genç–. El que ha fet el BBVA aquest dijous és aprofitar la presentació dels resultats del primer semestre de l’any (un rècord de 5.447 milions d'euros) per exhibir que tot sol també té capacitat de múscul.

Entre els objectius presentats destaca la distribució de 36.000 milions d'euros als seus accionistes des d'aquest 2025 i fins al 2028. D'aquesta manera, el BBVA torna a prémer l'accelerador pel que fa a un dels cavalls de batalla de l'opa: els dividends. Alhora, preveu obtenir un benefici acumulat de fins a 48.000 milions d'euros, una rendibilitat sobre el capital tangible (ROTE) del 22% i una ràtio d'eficiència de millora d'un 35% (és un indicador important a ulls dels supervisors perquè mostra si una entitat consumeix menys recursos per produir ingressos, és a dir, si és eficient. Es considera una ràtio òptima quan se situa per sota del 50%).

Ara bé, no ha passat desapercebut que totes les xifres afecten, únicament, el BBVA. És a dir, els objectius presentats aquest dijous no incorporen la possible adquisició del Sabadell. "Crec que és normal [que presentin els objectius en solitari] perquè ells venen el seu projecte i volen mostrar molta força. Tampoc podrien posar xifres combinades [del BBVA i el Sabadell] perquè podrien condicionar els accionistes", indiquen fonts financeres consultades per l'ARA.

En roda de premsa, el conseller delegat del banc, Onur Genç, ha explicat que han decidit presentar aquests objectius pel "context de l'opa [al Sabadell] i perquè els accionistes sabessin com és aquest banc [el BBVA]". "Volem que el mercat entengui millor el valor intrínsec del BBVA per si sol", ha reiterat Genç, mentre treia pit de les xifres. "El BBVA està en el millor moment de la seva història".

Davant la lectura de si els objectius presentats són la constatació d'un pla B perquè el BBVA està pensant retirar l'oferta (o perquè aquesta pugui no prosperar), el conseller delegat ho ha negat: "La presentació no és perquè estiguem pensant en retirar l'oferta. És una bona oferta". Ara bé, ha tornat a reiterar que si finalment aturen el procés, "no passaria res". "Si l'operació prospera, perfecte, però si no, continuem endavant i girem full", ha arribat a expressar Genç davant els analistes. "No hi ha garanties de res", ha reiterat en roda de premsa més tard.

En tot cas, el BBVA té intenció d'explicar les xifres de l'operació, és a dir, de la combinació dels dos bancs un cop s'aprovi el fullet de l'operació per part de la Comissió Nacional dels Mercats de Valors (CNMV) i es doni el tret de sortida al període d'acceptació (quan els accionistes del Sabadell hauran de votar si accepten l'oferta del BBVA). El fullet és el document en què s'haurà de recollir de forma detallada l'impacte de l'operació, sobretot pel que fa a les sinergies o estalvi de costos que són una de les pedres filosofals de les concentracions empresarials.

"Si no es crea valor [amb l'opa], retirarem l'oferta"

Un dels motius pels quals el BBVA podria retirar l'oferta és pel valor. "Si [amb l'adquisició] no es crea valor, retirarem l'opa al Sabadell", ha reconegut Genç. Aquí entren en joc diferents elements, entre els quals sobresurten dos: les condicions que ha imposat el govern espanyol a l'operació i el fet que obliguen el BBVA a mantenir el Sabadell com un banc separat durant tres anys. I la venda per part del Sabadell de la seva filial britànica TSB al Banco Santander, cosa que si prospera deixaria un banc molt més petit i sense presència al Regne Unit. "No comentem els moviments dels nostres competidors", s'ha limitat a dir Genç.

Pel que fa a les condicions del govern de Pedro Sánchez, el BBVA manté la porta oberta a recórrer la decisió davant els tribunals. Mentrestant, seguirà amb atenció les juntes d'accionistes del Sabadell del pròxim 6 d'agost en què es vota la venda de TSB i el repartiment d'un dividend extraordinari: "Si s'aprova la venda i el dividend tenim el dret a retirar l'oferta, però la decisió es prendrà després de les juntes", ha indicat el conseller delegat.

On el BBVA no ha mostrat cap mena de dubte és en l'oferta que ha plantejat. L'entitat continua defensant que és atractiva i tampoc preveu, per ara, rebaixar el límit d'acceptació perquè prosperi (que els accionistes del Sabadell venguin com a mínim el 50,01% dels títols). "És una opció, però l'oferta és l'oferta i el mínim l'hem posat en el 50% perquè volem tenir el control. La resta és especulació i no hi entrarem", ha dit Genç.

Resultats rècord fins al juny

Tornant als sis primers mesos d'aquest 2025, el BBVA va obtenir un benefici rècord de 5.447 milions d'euros el primer semestre, cosa que suposa un 9,1% més en comparació amb el mateix període del 2024, gràcies a l'impuls de l'activitat a Espanya, però també a Mèxic, tal com ha informat aquest dijous. D'aquesta manera, esquiva la baixada dels tipus d'interès per part del Banc Central Europeu i les tensions comercials amb els Estats Units. Però també se suma als anuncis dels seus competidors pel que fa a guanys, de nou, històrics el primer semestre de l'any. En total, els quatre grans bancs a l'Estat (CaixaBank, Banco Santander, BBVA i Sabadell) han obtingut 16.206 milions d'euros.

L'entitat financera ha explicat que els ingressos totals del primer semestre de l'any es van disparar fins als 16.617 milions d'euros, un 12% més. Pel que fa als ingressos per interessos (marge d'interessos) es van situar en 12.607 milions d'euros, un 10% més, gràcies sobretot al creixement de l'activitat a Mèxic i Espanya. De fet, és l'únic dels quatre grans bancs que registra un creixement a l'Estat pel que fa a aquesta via d'ingressos, que és la que automàticament rep l'impacte de la baixada dels tipus d'interès. Els ingressos per les comissions van pujar un 18%, fins als 4.010 milions d'euros en només sis mesos. La rendibilitat s'eleva per sobre del 20%. Amb aquestes xifres damunt la taula, el banc millora les perspectives per aquest 2025 en rendibilitat i eficiència per al conjunt del grup, i en creixement del crèdit i del marge d'interessos en el cas d'Espanya.