El BBVA endarrereix l'opa: els accionistes del Sabadell no votaran fins al setembre

MadridNou gir en el calendari de l'opa hostil del BBVA al Banc Sabadell. El banc bilbaí havia previst que el fullet definitiu que ha d'aprovar la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV, el regulador borsari estatal) per obrir, després, el període d'acceptació (quan els accionistes del Sabadell votaran si accepten l'oferta) estaria llest a finals de juliol. Ara, però, endarrereix els seus plans un mes, fins a finals d'agost, de manera que el període d'acceptació no s'obrirà fins a principis de setembre, segons confirmen fonts del BBVA.

Aquest canvi es produeix perquè el BBVA ha optat per esperar a conèixer els resultats del primer semestre de l'any dels dos bancs, la presentació del nou Pla Estratègic del Sabadell i el desenllaç de la Junta General d'Accionistes de l'entitat vallesana el pròxim 6 d'agost en què els seus accionistes votaran la venda de TSB, la seva filial britànica, i un increment del dividend.

La intenció del banc que presideix Carlos Torres és incorporar l'impacte de tot plegat al fullet, de manera que "els accionistes del Banc Sabadell tinguin la informació tan completa com sigui possible", indiquen fonts del BBVA. De fet, el BBVA ja fa temps que està treballant en l'elaboració d'aquest document i fins i tot hi ha inclòs les condicions imposades pel govern espanyol. Alhora, aquest escenari evitarà que el període d'acceptació estigui obert el mes d'agost. Enmig de les vacances d'estiu "és més difícil per als accionistes exercir el seu dret al bescanvi [d'accions]", justifiquen les mateixes fonts.

El cert és que ja a finals del mes de juny el mateix Torres va reconèixer que l'agost era "un mal escenari per a tothom". De fet, fins i tot la CNMV veu més "adequat" que el període d'acceptació comenci al setembre, amb tota la informació damunt la taula, indiquen fonts del mercat a l'ARA. En tot cas, ha estat el mateix BBVA qui ha decidit ajornar l'última actualització i la CNMV ho ha acceptat.

Per què és important el fullet?

Aquest document és imprescindible perquè permet als accionistes del Sabadell, que han de decidir si bescanvien els seus títols, conèixer quin impacte tindrà l'opa del BBVA, sobretot pel que fa a les sinergies o estalvi de costos, ja sigui a través de l'aprimament de la plantilla o del tancament de sucursals, però sobretot a través de la integració tecnològica. Un cop el fullet s'aprovi, el BBVA l'haurà de publicar a la premsa en un termini màxim de cinc dies. Durant aquest temps també haurà de comunicar a la CNMV com vol que sigui el calendari per als accionistes del Sabadell, és a dir, el període d'acceptació. L'entitat amb seu a Bilbao podria demanar un període d'acceptació de trenta a setanta dies. En funció d'això, la votació es resoldria a l'octubre o al novembre (tenint en compte que es preveu que el procés comenci al setembre).

Els accionistes del Sabadell són els que, un cop s'obri el període d'acceptació, hauran de decidir si bescanvien els seus títols i, per tant, si donen suport a l'operació. El BBVA necessita almenys que els accionistes es venguin el 50,01% dels títols del Sabadell perquè l'opa prosperi.

Les pròximes cites

El cert és que aquestes pròximes setmanes arriben cites que poden fer trontollar els plans del BBVA. D'entrada, el Banc Sabadell presentarà els seus resultats fins al juny d'aquest any aquest dijous a Sant Cugat. La presentació dels guanys coincideix amb la del Pla Estratègic per al període 2027-2030 a través del qual el banc vallesà vol acabar de convèncer els seus accionistes que la millor opció, a parer seu, és seguir en solitari, o com a mínim no fer-ho de bracet al BBVA. Una setmana després, el pròxim 30 de juny, el BBVA presentarà els seus resultats corresponents al primer semestre (entre gener i juny).

Però el calendari està marcat, sobretot, per la cita que tenen els accionistes del Sabadell el pròxim 6 d'agost. El banc que presideix Josep Oliu ha convocat dues Juntes Generals d'Accionistes perquè aquests votin si es volen vendre TSB, la filial britànica, al Banco Santander, i en cas que això passés, volen que el Sabadell reparteixi més dividends. De fet, la remuneració als accionistes ha estat una de les grans batalles de l'opa i Oliu ho ha utilitzat com un al·licient perquè aquests no vegin atractiva una integració amb el BBVA, de manera que l'opa descarrili. Fins i tot la irrupció del Banco Santander amb la compra de TSB per 3.100 milions d'euros ha estat llegit com un moviment defensiu a l'opa. Si la compra de TSB prospera, el BBVA es trobarà davant un banc més petit. Alhora, tampoc li permetrà posar un peu al Regne Unit.