El Banc Sabadell es dibuixa un futur en solitari prometedor abans del desenllaç de l'opa

Sant CugatEl Banc Sabadell s’ha dibuixat un futur solitari, o com a mínim sense el BBVA, i prometedor. Per defensar-lo, i abans que arribi el desenllaç de l'opa hostil que plana sobre l’entitat, el Sabadell ha fet ús de tota la seva artilleria disponible amb la presentació aquest dijous d'uns guanys històrics el primer semestre de l'any (975 milions d'euros), però també del pla estratègic 2025-2027 a través del qual promet una rendibilitat pels núvols (del 16%) l'any 2027 i assolir un benefici de 1.600 milions d'euros i una remuneració als accionistes des d'ara i fins aleshores de 6.300 milions. Ha sigut una presentació que ha tingut un impacte testimonial a la borsa, amb una pujada només del 0,6%.

Menys prometedor és, a parer del Sabadell, el futur que li espera a l'opa hostil del BBVA. De moment, l’entitat que presideix Josep Oliu passarà l’estiu sense haver d’estar gaire preocupada per l'operació. El BBVA no té previst enllestir el fullet fins a finals d’agost, de manera que el període d’acceptació (quan els accionistes del Sabadell han de votar si accepten l’oferta) no s’obrirà fins a principis de setembre. Aquest període es pot allargar trenta o setanta dies, de manera que la decisió final dels accionistes es podria conèixer a l’octubre.

"[La probabilitat que l'opa del BBVA prosperi] és baixíssima. Des de la total i absoluta convicció, no vola", ha pronosticat el conseller delegat del banc, César González-Bueno. El directiu ha recordat que l’operació "va començar amb una prima positiva del 30%, i ara és negativa, del 14%". També creu que amb les condicions imposades pel govern espanyol –les dues entitats no es podran fusionar durant tres anys, amb la possibilitat que siguin cinc–, el BBVA obtindrà "unes sinergies [o estalvi de costos] zero".

Ni BBVA, ni TSB

Més enllà de créixer sense el BBVA, ¿com més vol fer-ho el Sabadell? D’entrada, sense la seva filial britànica TSB. "Serem un banc fonamentalment espanyol", ha defensat González-Bueno. El pròxim 6 d'agost l'entitat financera celebrarà dues juntes generals d'accionistes per aprovar-ne la venda al Banco Santander per 3.100 milions d'euros i repartir, gràcies a l'operació, un dividend de 2.500 milions.

El moviment es va llegir com un gest defensiu més davant l'opa del BBVA, cosa que el banc rebutja: "TSB es ven pel preu. [...] Havíem esgotat la nostra capacitat de creixement", ha afirmat el conseller delegat. L'aportació de TSB als resultats del Banc Sabadell és de 171 milions d'euros fins al juny, cosa que representa un increment del 77,2% interanual gràcies a l’activitat comercial (hipoteques, principalment) i el control de costos. Mèxic, l’altre mercat, tot i que petit, del Sabadell, no l'han esmentat durant la presentació del pla estratègic, però González-Bueno ha afirmat que està "en procés de millora constant".

Aquest camí deixa el Sabadell com un banc més petit, cosa que pot suposar un caramel per a entitats financeres de fora d’Espanya que busquen fer-se fortes a escala europea, sobretot en un moment en què el Vell Continent anhela l’autonomia estratègica. "Una operació [transfronterera] no la considero indesitjable, però sí poc probable", ha indicat el directiu, que ha assumit que la Comissió Europea "la beneiria perquè no hi hauria problemes de competència". Dins d’Espanya, l’entitat està oberta a fusionar-se de forma amistosa amb altres bancs de la mateixa dimensió, però descarta una adquisició, és a dir, llançar una opa a una entitat com la que ha plantejat el BBVA, com a mínim els tres anys que dura el pla estratègic: "Ho descarto completament", ha afirmat González-Bueno.

Més enllà de les operacions

El Sabadell ha traslladat al mercat que aquests pròxims tres anys preveu créixer en volum de negoci: hipoteques (en línia amb la resta d’entitats), crèdits al consum (molt per sobre del que preveuen els competidors) i crèdits a empreses grans i sobretot pimes (per sobre del consens mitjà del sector). Aquest creixement es farà "de forma sana i sense assumir riscos excessius", ha sostingut González-Bueno. Tot plegat d'acord amb un quadre macroeconòmic en què Espanya sobresurt d'entre la resta d'economies europees: caiguda del deute, bona marxa del mercat laboral i un creixement del PIB que superarà el de la zona euro, segons projecta el Sabadell.

Aquests brots verds són els que, a parer del banc, permetran ampliar la generació de capital i continuar sent atractius pels accionistes gràcies al repartiment de dividends, tot i que el BCE acaba de demanar als bancs que siguin prudents amb la remuneració: "No tirem la casa per la finestra [...] Hem informat el BCE de tot el que farem, amb tot detall, i no ens han plantejat ni la més mínima objecció", ha defensat el conseller delegat.

Resultats semestrals

Deixant enrere les projeccions, de moment, entre gener i juny, l'entitat ha registrat uns guanys històrics de 975 milions d'euros, cosa que suposa un 23,3% més que el mateix període de l'any anterior. Amb aquesta xifra damunt la taula, el Sabadell ha guanyat en només sis mesos més del que va guanyar durant tot el 2022. Els resultats anunciats permeten al Sabadell elevar la seva rendibilitat fins a un 14%.

Pel que fa a l'evolució del negoci, el marge d'interessos de l'entitat catalana s'ha situat en 2.425 milions d'euros, un 2,7% menys que el mateix període de l’any anterior com a resultat de les retallades dels tipus d’interès part del BCE, tot i que aquest dijous ha posat el fre. El Sabadell, però, ha trobat en les comissions netes i la contenció de costos la manera de compensar aquesta caiguda. En concret, les comissions netes ascendeixen a 694 milions d’euros, un 3% més per l’increment dels negocis de gestió d’actius i d’assegurances, mentre que els costos es redueixen en un 0,3%, i se situen en 1.510 milions d'euros. El total d'ingressos del negoci bancari ha arribat als 3.119 milions d’euros fins al juny, un 1,5% menys en comparació amb el primer semestre del 2024. En paral·lel, la ràtio de morositat del banc, que mesura la proporció de préstecs amb perill d'impagament, està en el 2,5%.