Banco Santander guanya la pugna per la filial britànica del Sabadell

MadridAquest dimarts s'ha escrit un capítol més en l'opa hostil del BBVA al Banc Sabadell. El Banco Santander ha guanyat la pugna per comprar el 100% de TSB, la filial britànica del banc vallesà, per 2.650 milions de lliures (3.100 milions d'euros), tal com han informat les dues entitats a través de sengles comunicats de premsa. El Santander havia quedat finalista juntament amb Barclays per adquirir TSB i després de millorar la seva oferta inicial (uns 2.700 milions d'euros, segons Reuters), el consell d'administració de l'entitat catalana l'ha escollit guanyadora. De fet, la venda s'elevaria fins als 2.900 milions de lliures (3.400 milions d'euros) si es tenen en compte els beneficis estimats de TSB un cop es tanqui l'operació el primer trimestre de l'any 2026, segons indica el Sabadell.

Ara bé, tenint en compte que el banc català està immers en l'opa hostil llançada pel BBVA, l'entitat que presideix Josep Oliu ha de convocar una junta general d'accionistes si no vol vulnerar el deure de passivitat a què està subjecte en mig d'una operació d'aquestes característiques. Està previst que la junta general se celebri el 6 d'agost, just després de presentar el pla estratègic del banc, on a més de desgranar el futur de l'entitat, es preveu que s'hi recullin els detalls de l'acord amb el Santander i el seu impacte. D'aquesta manera, seran els accionistes del Banc Sabadell els qui tindran l'última paraula en la possible venda de TSB.

Remuneració als accionistes

El principal al·licient perquè els accionistes del banc català vegin amb bons ulls desfer-se d'un negoci que l'entitat va adquirir ara fa deu anys és la remuneració que se'ls promet. El Banc Sabadell ha confirmat que amb els ingressos que obtingui de la venda abonarà un dividend extraordinari en efectiu de 50 cèntims per acció, cosa que equival aproximadament a uns 2.500 milions d'euros en dividends que abonarà el primer trimestre del 2026, quan l'operació es tanqui. Aquest import se sumaria als 1.300 milions d'euros que estima repartir a càrrec de l'exercici d'aquest 2025.

"Aquesta operació és beneficiosa per a l'entitat i els seus accionistes, ja que suposa una forta creació de valor, que permetrà abonar un dividend extraordinari i mantenir el nivell de capital per sobre del 13%", ha expressat el president del Sabadell, Josep Oliu, a través d'un comunicat. L'any 2015 el Sabadell va comprar el banc britànic per 2.300 milions d'euros (1.700 lliures). Com explicava l'ARA aquest diumenge, el mercat feia una bona valoració de TSB.

L'impacte en l'opa del BBVA

Amb tot, les conseqüències d'aquest moviment sobre l'opa hostil del BBVA són evidents. De fet, l'operació s'ha llegit com un moviment ofensiu del Sabadell per defensar-se, precisament, de l'opa. L'acord per la compra de TSB arriba després que aquest dilluns el BBVA hagi confirmat que manté l'operació tot i la condició addicional que ha imposat el govern espanyol i que l'obliga a mantenir el Sabadell per separat entre tres i cinc anys. Al BBVA això li suposa que l'estalvi de costos que havia estimat amb l'operació no es materialitzi fins més endavant. Un maldecap al qual ara s'afegeix la venda de la filial britànica.

En cas que la compra de TSB pel Santander acabi prosperant, el banc bilbaí veurà com el Banc Sabadell es converteix automàticament en una entitat més petita perquè la filial suposa gairebé el 17% del seu negoci, cosa que probablement haurà de contrarestar davant els seus accionistes, que van acceptar l'ampliació de capital per llançar l'oferta per un banc diferent. Alhora, tot i que l'objectiu principal del BBVA és fer-se fort a Espanya, el Regne Unit significava posar un peu en un mercat no emergent, cosa que compensa la volatilitat que li suposen Mèxic i Turquia, les dues principals àrees de negoci del BBVA. "No és idònia [la venda de TSB]", afirmava la setmana passada el president del BBVA, Carlos Torres, quan encara no es coneixia l'abast del moviment. Des del banc basc no fan comentaris a l'acord entre el Santander i el Sabadell.

Els motius del Santander

Per la seva banda, el Santander defensa que l'adquisició de TSB reforçarà la seva exposició al Regne Unit. "El grup té la intenció d'integrar TSB a Santander UK, cosa que el convertiria en el tercer banc del país tenint en compte el saldo dels comptes corrents de clients particulars", ha indicat l'entitat que presideix Ana Botín.

Alhora, el fet que es tracti d'una compra en un mercat on ja té presència li permetrà obtenir sinergies o estalvis de costos evitant duplicitats a través de l'aprimament de les plantilles, el tancament de sucursals i la integració tecnològica. "L'operació està alineada amb l'estratègia del Santander de realitzar adquisicions complementàries que accelerin el creixement orgànic [intern] als seus principals mercats", defensen des del banc d'Ana Botín.

Punt final al paper del govern

L'acord entre el Santander i el Sabadell arriba l'endemà que el BBVA hagi decidit mantenir l'opa hostil tot i la condició del govern espanyol. Després del moviment del govern de Pedro Sánchez la setmana passada, el paper de l'executiu en l'opa ja "s'ha acabat", ha reconegut la portaveu del govern, Pilar Alegría, en roda de premsa aquest dimarts. Durant aquest temps, el govern central ha rebut la pressió de diferents sindicats i organitzacions empresarials, però també d'alguns dels socis d'investidura, començant per ERC i Junts, perquè imposés a l'operació condicions per raons d'interès general i addicionals a les de Competència i, d'aquesta manera, en compliqués el desenllaç.

Amb tot, aquest dimarts la borsa no ha passat per alt la decisió del BBVA de continuar amb l'opa. Malgrat que tots els bancs de l'Íbex-35 han tancat la jornada registrant una caiguda de la cotització, en el cas del BBVA ha estat més pronunciada, sobretot durant les primeres hores del matí. Així, la cotització del banc bilbaí ha tancat la jornada registrant una caiguda d'un 1,57%, cosa que situa el títol en 12,85 euros, mentre que en el cas del Banc Sabadell ha estat molt més petita (un 0,03%). De fet, l'acció s'ha mantingut plana en 2,70 euros.