El BBVA manté l'opa al Sabadell tot i les condicions imposades pel govern espanyol

MadridL'opa hostil del BBVA al Banc Sabadell fa un pas més cap al desenllaç. L'entitat amb seu a Bilbao ha decidit continuar l'oferta tot i la condició del govern espanyol que obliga a mantenir separades les dues entitats entre tres i cinc anys. Això vol dir que tot i que l'opa pugui arribar a prosperar (el BBVA i el Sabadell s'integrarien), la posterior fusió no es materialitzaria fins més endavant.

La conseqüència més directa de la condició imposada ara fa una setmana per l'executiu de Pedro Sánchez és la reducció de sinergies o estalvi de costos que el BBVA preveia amb l'operació, cosa que ha estat analitzant aquests darrers dies. "Endarrerirà la materialització d’una part de les sinergies calculades", ha reconegut el banc en un comunicat de premsa aquest dilluns a la tarda. Per ara, però, no ha donat més detalls de l'impacte. Tot i la pedra a la sabata que suposa la decisió del govern, l'entitat que presideix Carlos Torres no tira la tovallola i opta per mantenir l'opa: "El projecte crea un enorme valor per als accionistes de totes dues entitats i representa una oportunitat única per construir un dels bancs més competitius i innovadors d’Europa", defensa el BBVA.

El BBVA ha quantificat en 850 milions d'euros l'estalvi de costos per la fusió amb el Sabadell (el banc comprador sol acomiadar personal, tancar sucursals o combinar les capacitats tecnològiques per evitar duplicitats). D'aquesta quantitat de diners, 450 milions provindrien de l'estalvi administratiu i tecnològic, 300 milions per la part de personal i 100 milions per qüestions financeres. Tenint en compte que la condició del govern espanyol complica, entre altres coses, els acomiadaments vinculats a la fusió, els 300 milions d'estalvi personal es veuen diluïts. "Es tracta d’una oferta extraordinàriament atractiva per als accionistes de Banc Sabadell", ha reiterat Torres a través del comunicat.

Des del dia en què el govern espanyol va aprovar la seva condició a l'opa per raons d'interès general i complementària a les condicions de Competència, al sector hi ha hagut dues opinions. Com ha explicat l'ARA, hi ha qui ha deixat de veure "racionalitat econòmica" en l'operació, mentre que altres veus han indicat que la condició del govern central no és tan dura. En aquest darrer cas, s'argumenta que la fusió posterior a una opa sol tardar temps i que la capacitat del BBVA de consolidar els seus resultats amb els del Sabadell no es veu afectada. Això li permetria reduir l'exposició que té de Turquia i Mèxic, mercats molt més volàtils, en favor d'Espanya i el Regne Unit, on està present el Banc Sabadell. De fet, algunes informacions han indicat que dins el mateix consell d'administració del BBVA hi havia discrepàncies. Fonts del banc bilbaí indiquen que "la decisió de seguir endavant té el suport ple i unànime del consell d'administració".

A l'espera de TSB

En tot cas, el BBVA no només s'ha hagut de preocupar de si la condició del govern espanyol li capgirava molt els plans. En mig de l'opa hostil, el Banc Sabadell ha rebut ofertes per TSB, la seva filial britànica. Si la venda prospera, el BBVA no només veuria desaparèixer un mercat com el Regne Unit, sinó que es quedaria amb un Banc Sabadell molt més petit.

Fonts financeres confirmaven a l'ARA divendres passat que els dos finalistes de la possible compra d'aquest negoci són Banco Santander i Barclays, i està previst que el consell d'administració del banc vallesà es reuneix aquest dimarts per analitzar-les. En cas que alguna de les dues ofertes li sembli atractiva, el Sabadell està obligat a traslladar-la a la junta general d'accionistes per complir amb el deure de passivitat al qual està subjecte en mig de l'opa.

En concret, el banc que presideix Ana Botín ha presentat una oferta vinculant per TSB per 2.300 milions de lliures (uns 2.700 milions d'euros), segons ha informat l'agència Reuters aquest dilluns. Al Santander li permetria fer-se fort en un mercat on ja té presència. La xifra de Barclays no ha transcendit públicament, tot i que fonts del sector donen per fet que serà més alta que el preu pel qual el Sabadell va comprar TSB ara fa deu anys (2.300 milions d'euros): "Avui el mercat en fa una bona valoració, de TSB, i el Banc Sabadell]podria aprofitar-ho per remunerar els accionistes", explicaven aquestes fonts a l'ARA.

La possible venda de TSB es va llegir com una ofensiva del banc vallesà per defensar-se, precisament, de l'opa del BBVA. El banc català, però, ho ha negat i ha allunyat la idea que aquest fos una "píndola de verí", és a dir, que es busqui destruir valor del Sabadell perquè una altra oferta, en aquest cas l'opa del BBVA, descarrili. 

Últimes converses amb la CNMV

Amb el pas endavant d'aquest dilluns, ara el banc que presideix Carlos Torres ha de desencallar el fullet de l'opa amb la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV), el regulador borsari espanyol. Es preveu que sigui un procés ràpid perquè fa temps que l'entitat financera hi està treballant. El banc indica que aquest document, essencial per als accionistes del Sabadell a l'hora de votar, estarà llest les "pròximes setmanes". En concret, s'ha parlat d'entre dues i tres setmanes. La mateixa CNMV preveu que sigui un procés "ràpid".

Un cop publicat el fullet, el BBVA haurà de sol·licitar obrir el període d'acceptació, que és quan els accionistes del Sabadell hauran de decidir si venen o no els seus títols. Aquest període s'allargarà fins al setembre perquè el BBVA vol esquivar el mes d'agost. Cinc dies abans de la seva finalització, el BBVA podria millorar l'oferta per mirar d'assegurar-se que més de la meitat dels accionistes del Sabadell venguin els seus títols i l'opa prosperi.