Draghi qüestiona el creixement europeu i mantindrà estímuls

BarcelonaMario Draghi va pronunciar ahir un discurs a Frankfurt en què va repassar cronològicament l’evolució de l’economia europea durant la crisi. Durant gran part del discurs, les seves paraules van tenir ressonàncies de final feliç. No obstant, el president del BCE, acostumat tant a la contundència com a les subtilitats verbals, va acabar deixant un missatge agredolç: l’economia va millor però la recuperació és artificial.

El banquer italià va enumerar els aspectes en què l’economia europea ha millorat en els últims temps. Segons va dir, “el fort rebot en l’ocupació” ha servit per donar un gir a la composició del PIB europeu. “La demanda interior ha afegit més d’un punt percentual al creixement, enfortit per les millors condicions de finançament”, va dir. “En contrast, les exportacions netes, claus per al creixement durant la major part de la crisi, gairebé no han aportat al creixement del PIB des del final de 2013 perquè l’entorn global s’ha deteriorat”, va afegir.

Aquesta millora de la demanda interna té una repercussió directa en un dels mandats del BCE, el de mantenir l’increment de preus a prop del 2%, un nivell del qual es manté molt lluny. “El gir en la composició del creixement és important des del punt de vista de la inflació perquè fa la recuperació de la zona euro menys vulnerable als xocs externs”.

I en l’anàlisi de Draghi no hi va faltar un comentari sobre el finançament. “Des de mitjans del 2014, els préstecs dels bancs han caigut en 100 punts bàsics tant per a les famílies com per a les empreses”, es va felicitar.

Però el discurs de Draghi no es va aturar aquí. El president del BCE va apuntar que la recuperació europea segueix sent fràgil i que depèn molt de les mesures excepcionals que l’entitat que presideix ha impulsat, com la compra massiva de deute i els tipus en mínims històrics.

El financer italià va assenyalar tres grans amenaces: la rendibilitat dels bancs, la fragilitat de la inflació i la dependència de la política monetària del BCE. “La dinàmica de la inflació s’ha de sostenir per si mateixa”, va afirmar, i va admetre que la millora encara rau en gran part en les polítiques del Banc Central.

Per tot plegat, Draghi va ser clar: “La política monetària seguirà sent un ingredient clau en l’escenari de reflació que preveiem per a la zona euro en els pròxims anys”.

Malgrat aquest anunci, Draghi va tornar a fer una crida als governs dels països europeus perquè agafin la bandera del creixement. “La recuperació econòmica no depèn només de l’actual política monetària, sinó també d’altres polítiques; recuperar la bona direcció seria la manera més senzilla i poderosa d’aconseguir estímuls econòmics”.

Oxigen per a la banca

Després de mesos de queixes dels bancs a causa de les noves normes que els ha imposat el BCE per reforçar els seus balanços, Draghi va admetre ahir que la rendibilitat dels bancs està amenaçada i suposa un llast per al creixement. És per això que va llançar una bona notícia per al sector: “És l’hora de finalitzar l’agenda de la nova regulació i d’entrar en un període d’estabilitat; el focus ha d’estar en la implementació i no en el disseny de normes”.