Fusió de gegants entre les Borses de Londres i Frankfurt

LondresPotent missatge de la City de Londres contra el Brexit. La companyia que controla la borsa de la capital britànica, el London Stock Exchange Group (LSEG), va anunciar ahir, juntament amb el Deutsche Börse AG (DBAG), propietari del mercat d’intercanvi de Frankfurt, la proposta d’una “fusió d’iguals” feta per les respectives juntes directives als seus accionistes i amb la recomanació d’acceptar-la.

L’objectiu és “la creació d’un grup europeu líder en el proveïment de serveis per als mercats globals”, segons el comunicat difós per les companyies, que pugui competir amb l’Àsia i l’Amèrica del Nord. LSEG és ja propietari de l’empresa que controla la borsa de Milà. DBAG opera en el mercat d’accions de Zuric a través d’una joint venture amb el grup SIX Swiss Exchange.

El moment en què s’ha anunciat l’acord de fusió, a 99 dies per al referèndum, no ha passat desapercebut als especialistes. En declaracions recollides per The Guardian, Steve Clayton, cap d’anàlisi de renda variable de la firma financera Hargreaves Lansdown, assegurava: “El grup de la Borsa de Londres clarament no vota pel Brexit. El valor de la fusió se centrarà en la creació de sinergies que estalviïn costos”.

Si s’accepta, la fusió es durà a terme a través de la constitució del hòlding UK TopCo, que adquirirà LSEG i DBAG a través d’intercanvis d’accions. Les dues companyies originals, però, encara no han decidit si sotmetran a l’assemblea d’accionistes l’aprovació final del pacte abans o després del referèndum del 23 juny. El director executiu de la companyia propietària de la borsa de Londres, el francès Xavier Rolet, va afirmar ahir que l’acord a què han arribat “no està condicionat pel resultat de la consulta”.

L’aliança de les dues entitats donaria peu a la creació d’una de les primeres operadores de borses del món, amb un valor de mercat de 30.000 milions d’euros. La companyia de nova planta estaria sota control del regulador britànic i, encara que cotitzaria tant a Londres com a Frankfurt, pagaria impostos al Regne Unit.

Sota els termes de la fusió, els propietaris de LSEG controlarien el 45,6% del grup que en sorgeixi, mentre que els de DBAG tindrien en possessió el 54,4% restant. Al marge del pes en el repartiment, l’acord reconeix més valor a l’empresa alemanya que a la britànica: una acció de LSEG s’intercanviarà per 0,4421 títols d’UK TopCo, mentre que una acció de DBAG equivaldrà a una de la nova empresa. Amb tot, a la junta directiva d’UK TopCo estarien representades a parts iguals les dues companyies matrius.

L’interès dels Estats Units

Però la fusió podria encara quedar en no res si el grup nord-americà Intercontinental Exchange (ICE), propietari, entre d’altres, de la borsa de Nova York, presenta finalment una oferta en ferm per les accions de LSEG, opció a què té dret fins al 29 de març segons les regles d’adquisició d’accions en vigor al Regne Unit. Quan el passat 23 de febrer es van conèixer les converses entre els grups alemany i britànic, el nord-americà va anunciar que potser faria una contraoferta a LSEG. La nova empresa podria estalviar-se 450 milions d’euros anuals, el 20% dels 2.250 milions dels costos operacionals de LSEG i DBAG.

A finals del 2015, les dues companyies tenien més de 3.200 empreses que cotitzaven en els diferents índexs, amb un valor combinat nominal de 7,13 bilions d’euros. L’acord es podria completar a finals del 2016 o durant els tres primers mesos del 2017. Amb anterioritat, LSEG i DBAG havien intentat la fusió els anys 2000 i 2005.

Sigui com sigui, el d’ahir és un pas més en la llarga història de la borsa de la capital del Regne Unit, que va començar a negociar amb accions el 1760 al Jonathan’s Coffee-House de la City.