Com la catalana Parlem ha esquivat una fusió: una negociació plena d'estira-i-arronses

BarcelonaLa teleco catalana Parlem ha viscut uns últims dies de març intensos. En qüestió d'una setmana, l'operadora amb seu a Barcelona ha canviat el seu conseller delegat –Xavier Capellades– i s'ha allunyat d'una possible integració amb la madrilenya Avatel, si bé durant els últims mesos diferents mitjans donaven per feta l'operació. Tal com expliquen fonts pròximes al possible moviment a l'ARA, la realitat, però, és que, malgrat que les converses estaven molt avançades, l'opció mai es va acabar de concretar i que, en tot cas, la catalana va procedir segons consideraven oportú: van "estudiar l'oferta" per donar una resposta "dins els terminis establerts".

La possible integració va sorgir durant l'estiu de 2025. Llavors, el fons de capital Inveready, de la mà de Vaiia Kapital de l'empresari Víctor Rodríguez, van aconseguir el 100% de l'operadora espanyola Avatel, la cinquena més gran de tot l'Estat. En aquell moment, Inveready ja era un fons actiu en el món de les telecomunicacions; de fet, posseïa una bossa important d'accions de Parlem. Històricament Avatel ha estat fort gràcies a una gran xarxa de petites operadores locals i veien en la teleco catalana una bona opció per engrandir la companyia. La posició d'Inveready en l'accionariat i al consell d'administració de Parlem facilitava l'operació.

En un primer moment l'oportunitat es va veure amb bons ulls des de la barcelonina: l'oferta inicial d'Inveready preveia emetre noves accions de la companyia valorades en 4,25 euros el títol, fet que situava la valoració de Parlem al voltant dels 85 milions. A banda, s'acordava la integració de diversos negocis de l'espanyola dins la catalana, que continuaria gestionant-se de manera independent. L'empresa resultant de l'operació estava previst que pogués arribar a facturar més de 60 milions d'euros. Un altre dels grans al·licients per a Parlem era el contracte majorista d'Avatel, que hauria deixat més marge operatiu. Els contractes majoristes són el que permeten a les operadores operar sobre la xarxa de fibra i 5G d'altres, com són les de Telefónica o MasOrange.

Les desavinences

Ara bé, segons expliquen fonts de l'operació, les primeres desavinences entre les parts van arribar al mateix estiu, quan Avatel va precisar quins negocis s'integrarien a la catalana: l'oferta, a banda de cedir tot el negoci a Catalunya en favor de Parlem, considerava traspassar petits negocis situats en zones castellanoparlants, fet que no generava cap valor per a l'empresa que es distingeix per usar el català com una de les seves marques distintives. Però malgrat els primers estira-i-arronses de les negociacions, les converses entre les parts van continuar avançant; l'oferta d'Avatel no caducava fins al 30 de març, moment en què la catalana havia de donar una resposta definitiva.

Al febrer les tensions encara van anar a més: després que Parlem presentés uns pitjors resultats anuals dels esperats, la companyia interessada va demanar revisar a la baixa la valoració de la catalana. Si bé amb l'oferta inicial Inveready aconseguia el 50,1% de l'empresa resultant, van actualitzar la seva proposta per passar a controlar fins al 60%. Segons asseguren fonts de la negociació, això hauria trencat la confiança de les parts, que consideraven que el fons estaria abusant del seu poder. Malgrat això, el procés va continuar el seu camí mitjançant una due diligence, un procés d'auditoria previ a una adquisició o fusió.

Una ampliació de capital

Després que els membres d'Inveready sortissin del consell d'administració de la catalana per tal d'anar encarant el procés, Parlem arribava a la setmana en què havien de decidir si acceptaven o no l'oferta amb la decisió encara en l'aire. Durant les hores prèvies al consell que havia de prendre la decisió, el fundador de la teleco, Ernest Pérez-Mas, que estava molt implicat en les negociacions, va agafar el toro per les banyes. Segons relaten fonts de la companyia a l'ARA, va aconseguir el compromís d'altres grans accionistes –Ona Capital, propietaris de Bonpreu, i Global Portfolio Investments, de la tèxtil Mayoral– de fer una ampliació de capital en cas d'acabar rebutjant l'oferta. A banda, també va recuperar el càrrec de conseller delegat, després de la dimissió de Xavier Capellades –que era favorable a la integració– per "motius personals".

Un cop assegurada l'ampliació de capital, fonts de l'operació expliquen que, dimecres 25 de març a la tarda, un dels inversors va enviar un whatsapp a Inveready explicant que en el consell de divendres rebutjarien l'oferta. Això va precipitar-ho tot i, al vespre, el fons inversor va enviar una nota a la catalana en la qual deien que retiraven de manera "irrevocable" la seva oferta. Per la seva banda, Parlem va assegurar que la proposta "no reflectia adequadament el valor de la companyia ni el seu potencial de creixement" i que els resultats de la due diligence que havien encarregat apuntava que faltava informació sobre el valor real de les empreses d'Avatel a Catalunya.

Malgrat que les converses no arribessin a cap port, segons ha pogut saber l'ARA, actualment la barcelonina continua immersa en converses per engrandir el seu negoci. En ple context de desfragmentació del sector de les telecomunicacions, Parlem estaria estudiant les millors opcions de cara al futur. A banda, també es troben en "converses avançades" per desprendre's de petits actius no rendibles que han anat adquirint durant els últims anys i, per tal de reduir despeses, volen incentivar l'ús de la intel·ligència artificial. L'objectiu: un pla de negoci a tres anys vista que sigui capaç de generar un flux de caixa positiu.

Per aconseguir-ho, la catalana ja ha tancat diversos noms perquè els ajudin a fer més gran la companyia. Tal com han explicat fonts de la companyia a l'ARA, el fitxatge més popular es tracta de Lluís Carrasco, el publicista que va idear la pancarta de Joan Laporta durant les eleccions al Barça de 2021, que tornarà a encapçalar campanyes que apel·lin als "valors fundacionals de l'empresa", la identitat nacional i la llengua. També de l'entorn Barça, Pérez-Mas ha encarregat assessorament comercial a FTI Consulting, on s’ha integrat Delta Partners, la consultora que va fundar Victor Font.