La Borsa de Hong Kong expulsa Evergrande, icona de l'auge i el col·lapse immobiliari xinès

BarcelonaDesenes i fins i tot centenars d'edificis de 30 plantes s'aixequen sota el cel enterbolit de Xian. Passa el mateix a Chengdu o a Changsha, enormes metròpolis de la Xina interior. En alguns llocs, com Leshan, a l'oest del país, aquests gegants de formigó esvelts contrasten amb les teulades de la Xina tradicional, que reposen sobre edificis de tres o quatre plantes. Aquests gratacels, la majoria dels quals estan buits o en construcció, conformen un paisatge arquitectònic que explica la ràpida expansió immobiliària xinesa, però també el seu col·lapse.

Un dels noms propis del cataclisme va ser Evergrande, que va entrar en fallida l'any 2021 per no poder afrontar el pagament dels seus bons offshore, és a dir, les obligacions comptables que tenia a l'estranger. El seu ensorrament va obrir una ferida perillosa en l'economia xinesa que amenaçava amb convertir-se en el seu Lehman Brothers: la construcció era un dels motors del seu creixement frenètic, amb un pes del 25% en el producte interior brut (PIB, l'indicador que mesura la mida d'una economia). La segona immobiliària xinesa, que ocupava 123.000 persones i tenia 1.300 promocions immobiliàries en més de 280 ciutats a la Xina, no podia pagar els seus deutes. El seu passiu era de 260.000 milions d'euros, cosa que la convertia en la constructora més endeutada del planeta.

Sense reestructuració

Ara, quatre anys després, si bé els grans temors de col·lapse s'han dissipat, la companyia segueix en caiguda lliure: aquest dilluns la Borsa de Hong Kong l'ha expulsat de forma definitiva de la cotització. La immobiliària portava des del 29 de gener del 2024 amb la negociació de les seves accions suspesa, després que el Tribunal Superior de Hong Kong declarés en liquidació la companyia. El reglament fixa com a topall els divuit mesos consecutius de suspensió, i finalitzaven el mes passat. "La companyia no va complir les directrius de represa establertes per la Borsa i no va reprendre la negociació de les seves accions abans del 28 de juliol del 2025. El 8 d'agost del 2025, el Comitè de Cotització va decidir cancel·lar la cotització de les accions de la companyia a la Borsa segons la Regla 6.01A(1)", va assenyalar la Borsa de Hong Kong fa uns dies en un comunicat.

Les seves accions, que van ascendir fins als 31,55 dòlars de Hong Kong –equivalents a 3,45 euros– el 2017, ja van quedar suspeses el març del 2022 per la impossibilitat de presentar els comptes a temps, un requisit indispensable per seguir a la Borsa. L'agost del 2023, un any i cinc mesos després, Evergrande tornava a la Borsa de Hong Kong amb una caiguda del 79%. Entremig, al març, havia presentat un pla de reestructuració de prop de 18.900 milions d'euros de deute extern, però no va aconseguir cap acord amb els seus creditors, i això va derivar en la segona suspensió, que aquest dilluns s'ha convertit en definitiva.

Les causes de la seva caiguda van ser diverses. En l'escenari de sobreendeutament de companyies com Evergrande, va ser la seva política de construcció molt basada en el deute, impulsat a base de polítiques de palanquejament financer, per donar resposta a les voluntats d'expansió residencial de les administracions locals xineses. L'any 2020, quan el govern xinès va detectar sobreendeutament i excés de construcció, va impulsar la política de les tres línies vermelles per frenar el deute de les immobiliàries. Això va fer que no poguessin finançar-se amb tanta facilitat i que ràpidament tinguessin problemes de liquiditat. I alhora l'arribada de la pandèmia va frenar en sec el mercat immobiliari.

Un dels capítols que van acabar de recruar el desastre va ser una multa de 533 milions d'euros imposada per la Comissió Reguladora del Mercat de Valors de la Xina (CSRC) a la filial d’Evergrande Hengda Real Estate per haver inflat els comptes en 72.062 milions d'euros i per la sospita de frau en l'emissió de bons corporatius.