Què hi ha al darrere de l'oferta hostil d'Elon Musk per controlar OpenAI

WashingtonHem passat bona part de les últimes 24 hores al telèfon intentant arribar al fons de l'oferta hostil d'Elon Musk per l'OpenAI de Sam Altman. Una evolució de la seva batalla corporativa (o telenovel·la) que pocs podrien haver anticipat. Altman, que és a París en una cimera d'IA, ni tan sols havia vist l'oferta abans de rebutjar-la sense contemplacions.

Però què implica fer una oferta hostil per a una organització no lucrativa? Com equilibren realment els membres del consell els deures fiduciaris que deuen als inversors d'una filial amb ànim de lucre i la missió de la seva institució? L'home al mig de totes aquestes preguntes és Bret Taylor, el president de la junta. Taylor té més experiència tractant amb una oferta hostil de Musk que la majoria: era el president del consell de Twitter quan Musk va comprar l'empresa. Ho desglossem tot seguit.

Els 97.000 milions de dòlars d'oferta espòiler de Musk

L'últim gir de la sèrie OpenAI implica, per descomptat, Elon Musk. Un consorci liderat per l'empresari ha posat damunt la taula una oferta de 97.400 milions de dòlars per comprar essencialment el control d'OpenAI. És l'última batalla en la lluita creixent entre Musk i Sam Altman, dues de les figures més importants de Silicon Valley. Un senyal de com van les coses és que Altman va rebutjar l'oferta a través de X: "No, gràcies, però comprarem Twitter per 9.740 milions de dòlars si voleu". I Musk li va respondre: "Estafador".

L'oferta complica les coses a OpenAI

La start-up està a punt de tancar un acord de recaptació de fons de 40.000 milions de dòlars amb SoftBank, amb una valoració de 300.000 milions de dòlars. Altman també està intentant tirar endavant un pla per convertir l'OpenAI sense ànim de lucre en una entitat amb ànim de lucre.

La funció de la junta d'OpenAI. Els seus directors no tenen cap responsabilitat fiduciària per maximitzar els rendiments, perquè és una organització benèfica. Entre els membres de la junta hi ha Bret Taylor, que va lluitar amb Musk en la compra de Twitter, i Larry Summers, l'antic secretari del Tresor, a qui Musk va criticar dilluns.

Però aquest no és el veritable problema. Sembla que Musk està intentant forçar Altman a pagar més per transformar OpenAI en una empresa amb ànim de lucre. Hi ha milers de milions en joc.

Un resum. Musk i Altman van cofundar OpenAI el 2015 com a laboratori d'IA benèfic, però fa anys que s'han enfrontat obertament. Musk va presentar una sèrie de queixes legals i ha acusat Altman d'allunyar-se de la missió de l'organització no lucrativa. Tot i que OpenAI va començar com una organització sense ànim de lucre, va crear una filial amb ànim de lucre per permetre-li recaptar diners. Els inversors de la start-up van impulsar la reestructuració de l'organització en una entitat amb ànim de lucre perquè tingués menys complicacions de control. Altman té dos anys per fer aquest canvi o OpenAI haurà de tornar els diners que ha recaptat.

Com funcionaria la conversió. Altman ha de compensar la divisió sense ànim de lucre d'OpenAI, que controla la divisió de guanyar diners. Podria pagar una quota única o donar-li una participació minoritària en el nou negoci amb ànim de lucre.

L'oferta de Musk ho fa més difícil. Siguin quines siguin les discussions internes que Altman hagi tingut sobre el valor de l'entitat sense ànim de lucre d'OpenAI, Musk acaba de fixar-ne un preu mínim en públic. També augmenta la pressió sobre qualsevol revisió normativa. Per obtenir l'aprovació, qualsevol acord que Altman faci s'haurà de considerar igual o millor que l'oferta de Musk.

"Si és una oferta legítima, i creuen que és raonablement probable que pugui aconseguir els diners, això comença a semblar el preu just dels actius", afirmava Samuel Brunson, degà associat d'afers acadèmics de la Facultat de Dret de Chicago de la Universitat de Loyola, a Lauren Hirsch de DealBook.

OpenAI té algunes defenses. Pot qüestionar la legitimitat de l'oferta de Musk (recordeu que Musk va intentar allunyar-se de la seva oferta de comprar Twitter). OpenAI també podria desafiar Musk sobre si disposa dels fons. La riquesa de Musk està en gran part lligada a les seves accions de Tesla, la qual cosa significa que pot ser que no tingui milers de milions dels seus propis diners per aprofitar l'ocasió fàcilment. L'oferta de Musk està parcialment secundada per la seva pròpia empresa d'IA, xAI, que es va valorar per última vegada en 40.000 milions de dòlars.

Altman ha tornat a parlar aquest matí. Quan Bloomberg Television li ha preguntat si el moviment de Musk va ser impulsat per la inseguretat sobre la posició de xAI, el cap d'OpenAI ha dit: "Probablement, tota la seva vida està en una posició d'inseguretat". I ha afegit: "No crec que sigui feliç. Ho sento per ell".