La CNMV estén la mà al govern espanyol per revisar la llei d'opes després del cas BBVA-Sabadell

MadridLa tempesta empresarial, però també política, que va suposar l'opa hostil de Gas Natural (avui Naturgy) sobre Endesa va abocar a una actualització de la llei d'opes l'any 2007. Gairebé vint anys després, i fruit d'una nova tempesta –l'opa hostil del BBVA sobre el Banc Sabadell–, aquest marc normatiu torna a estar en el punt de mira. Ja fa dies que diferents veus s'han pronunciat sobre la necessitat de revisar la norma, i aquest dimarts ho ha fet un dels principals implicats: la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV), que com a regulador borsari ha fet d'àrbitre durant el procés. "Estem disposats a donar suport al ministeri d'Economia si decideix avançar cap a aquesta via [una actualització de la llei d'opes]", ha indicat el president de l'organisme, Carlos San Basilio, aquest dimarts en una atenció als mitjans de comunicació després de la seva participació en unes jornades de Deloitte.

La CNMV, doncs, allarga la mà al govern espanyol pel que fa a una revisió de l'actual llei d'opes. De fet, San Basilio ha reconegut que "s'han identificat algunes àrees en què després de tants anys tindria sentit [actualitzar la normativa]". El president de la CNMV ha dit que durant tot aquest temps la llei ha estat "útil", però que l'opa hostil del BBVA sobre el Sabadell, ara ja fallida, ha posat damunt la taula alguns angles morts del text. "Com qualsevol text [normatiu], pot tenir una certa revisió. Hem detectat alguns errors puntuals de redacció, i hi ha altres qüestions que plantegen dificultats d'interpretació que ens agradaria aclarir", ha detallat San Basilio, que s'ha mostrat "disposat" a donar suport a la cartera que pilota Carlos Cuerpo si "per iniciativa pròpia" decideix obrir aquesta via. "Nosaltres li donaríem la nostra visió", ha afegit.

Del deure de passivitat, al preu equitatiu

El 2007 la revisió del reial decret es va produir per reforçar i clarificar l'anomenat "deure de passivitat" de la companyia sobre qui es llança l'opa, que aleshores era Endesa, presidida per Manuel Pizarro, que més endavant seria número dos del PP a Madrid. Pizarro va encapçalar una dura batalla contra l'opa de Gas Natural –la premsa d'aquells anys recull que, amb la Constitució a la mà, el directiu va arribar a prometre que no seria mai un treballador de La Caixa (principal accionista de Gas Natural) i va maniobrar per buscar un cavaller blanc–, cosa que li va suposar rebre un toc d'atenció de la CNMV: l'ens supervisor el va haver d'advertir sobre el deure de passivitat.

En el cas del BBVA i el Sabadell, el focus no s'ha posat tan damunt d'aquest deure –tot i que en algun moment del serial també ha planat la idea d'un cavaller blanc–, sinó que ja al final del procés la idea d'una segona opa i el preu equitatiu d'aquesta són el que ha aixecat més polseguera. "Haver de decidir sobre el preu equitatiu d'una segona opa no s'havia donat mai, i potser no es dona mai, però estaria bé que fos més clarificador", ha apuntat el president de la CNMV. "L'opa no s'ha acabat i tu [CNMV] ja has de donar un preu equitatiu [...]; aquí sorgeixen bastants problemes. S'ha de buscar un cert contrapès entre la literalitat de la llei i la seva aplicació i és, potser, el que s'hauria de clarificar", ha reflexionat el president de l'organisme supervisor.

Amb tot, cal tenir en compte que aquesta no és l'única norma que ha entrat en joc durant l'opa. El procés en què ha intervingut la Comissió Nacional dels Mercats i la Competència (CNMC) ha estat limitat per la llei de defensa de la competència.