De la inflació als aranzels de Trump: l'economia espanyola canvia de problema

MadridL'economia espanyola ha canviat de problema o, com a mínim, així ho interpreten a l'escola de negocis Esade. La inflació ha estat fins fa ben poc el principal fantasma per a les perspectives de creixement d'Espanya, però la guerra comercial oberta amb els Estats Units i les seves derivades, com ara la incertesa mundial i la inestabilitat financera internacional, l'ha desplaçat.

Així, mentre que l'impacte de la política aranzelària de l'administració de Donald Trump pot suposar una "moderació" del ritme de creixement de l'economia el 2025, l'escalada de preus iniciada el 2021 "ha deixat de ser un dels principals problemes" després del descens registrat els últims mesos, tal com ha afirmat l'investigador d'EsadeEcPol, Manuel Hidalgo, durant la presentació de l'Informe Econòmic i Financer de la mateixa escola de negocis corresponent al segon semestre de l'any.

Durant la presentació de l'informe aquest dimarts, l'investigador ha assenyalat que la inflació a l'Estat ja se situa a nivells pròxims al 2%, que és l'objectiu del Banc Central Europeu (BCE). De fet, l'Institut Nacional d'Estadística ha confirmat aquest dimarts que els preus van créixer un 2,3% al juny en comparació amb el mateix mes del 2024, mentre que la inflació subjacent (la taxa que no té en compte els aliments ni els productes energètics) se situa en el 2,2%. "És una moderació [dels preus dels aliments] claríssima", ha reiterat Hidalgo, que també ha destacat el descens dels preus energètics, tot i les últimes tensions sobre el petroli per la guerra al Pròxim Orient, cosa que en el cas espanyol va de bracet a l'auge de les renovables.

En canvi, les decisions que finalment pugui prendre la Casa Blanca en termes de política aranzelària i la resposta que estudia la Comissió Europea han motivat les darreres revisions a la baixa de les perspectives de creixement. Tot i que Espanya està més blindada en comparació amb unes altres economies amb un vincle comercial més fort amb els EUA, Esade avisa de l'impacte dels aranzels sobre alguns sectors específics (oli d'oliva, motors i ceràmica) i comunitats autònomes on aquestes activitats tenen més pes.

L'informe també adverteix que, més enllà de factors conjunturals com la guerra comercial amb els Estats Units, "persisteixen desequilibris estructurals que poden limitar el creixement sostingut de l'economia espanyola". En aquest sentit, Esade destaca les dificultats per accedir a l'habitatge o els nivells de productivitat de l'economia.

Creixement robust els pròxims cinc anys

Amb tot, Esade preveu que aquest segon trimestre de l'any (abril, maig i juny) l'economia espanyola creixi entre un 0,5% i un 0,7%. "Les perspectives a curt i mitjà termini continuen sents positives", es desprèn de l'informe. De fet, el 2025 es preveu que el PIB espanyol creixi entre un 2,4% i un 2,6% depenent de la previsió de l'organisme internacional. Aquestes previsions, sumades a les de l'any 2026, "confirmen la continuïtat del cicle expansiu de l'economia espanyola, tot i la gradual moderació del ritme de creixement", reiteren des d'Esade: "Mirant un horitzó més ampli, per als pròxims cinc anys es preveu un creixement sostingut [de l'economia espanyola] d'entre l'1,6% i l'1,8%".

Segons l'informe, aquesta bona marxa de la macroeconomia a l'Estat s'explica per diferents motius. El primer de tots és el dinamisme del mercat laboral. "Tradicionalment, el mercat laboral ha estat un punt vulnerable, però sorprèn el seu comportament [actual] amb una creació d'ocupació que manté un dinamisme superior a les expectatives i una taxa d'atur que s'aproxima als mínims històrics".

A aquest factor s'hi suma el creixement de la població, sobretot per l'arribada d'immigrants. En un moment en què Torre Pacheco (Múrcia) intenta recuperar la normalitat després dels aldarulls racistes contra veïns d'origen magribí i comerços de la seva propietat, l'informe assenyala que la població immigrant ha estat "un factor clau de suport al creixement econòmic" i indica que "ja no tota la migració accedeix a llocs de treball poc qualificats". Alhora, recomana que per "maximitzar-ne els beneficis calen polítiques adequades d'integració social i laboral".

Finalment, Esade també assenyala les exportacions de béns i serveis (el turisme), la situació financera de les llars amb una bossa important d'estalvis i un endeutament controlat, la inversió pública associada als fons europeus Next Generation i la millora de les condicions financeres amb la baixada dels tipus d'interès com a factors que ajuden a impulsar l'economia.