El BCE atura la baixada de tipus a l’espera de Trump

Brussel·lesCap sorpresa a Frankfurt. Davant la incertesa que regna a la Casa Blanca, el Banc Central Europeu (BCE) ha evitat fer un pas en fals i ha decidit mantenir els tipus d'interès al 2% a l'espera de com acaba la guerra comercial entre la Unió Europea i els Estats Units. És la primera vegada d'aquest 2025 que l'organisme bancari decideix no retallar el preu del diner, després de vuit reunions consecutives del consell de govern del BCE en què s'havia acordat reduir-lo. "L'entorn continua sent excepcionalment incert, sobretot per culpa de les disputes comercials", ha constatat en roda de premsa la presidenta del BCE, Christine Lagarde.

La institució bancària vol esperar a veure com evoluciona el conflicte comercial entre la Unió Europea i els Estats Units i, en cas que Donald Trump torni a dinamitar un possible acord, tenir més marge de maniobra. Lagarde ha assegurat que l'evolució de l'economia de l'eurozona, i per tant també les pròximes decisions de l'organisme sobre els tipus, es podria veure directament afectada segons els aranzels que la Casa Blanca acabi aplicant contra els productes europeus.

En cas que finalment no es pugui tancar l'acord comercial que la UE i els EUA estan ultimant, el BCE creu que el més probable és que l'economia dels països de la moneda única s'alenteixi perquè un increment d'aranzels provocaria una reducció de les exportacions i, per extensió, de la demanda. Així, l'organisme tindria més marge per retallar el preu del diner i mirar de donar un impuls a l'activitat econòmica de l'eurozona.

Pel que fa a la inflació, Lagarde ha tornat a apuntar que una guerra comercial oberta entre la UE i els EUA podria comportar una reducció de la inflació per culpa d'un debilitament de l'activitat econòmica. Tanmateix, aquest dijous ha afegit que també hi ha factors que podrien provocar l'efecte contrari i que, per exemple, "més fragmentació de les cadenes globals pot fer" que pugin els preus als països de la zona euro. Un altre efecte seria l'encariment dels productes nord-americans que s'importen a la UE, tot i que aquest efecte seria més pronunciat als EUA, que compren molt més a Europa del que hi venen.

Per contra, si Brussel·les i Washington arriben definitivament a un acord, Frankfurt confia que es compliran les seves últimes previsions econòmiques. Pel que fa a la inflació, estima que aquest any ja es quedarà al 2% –és l'objectiu que es fixa el BCE–, un 1,6% l'any que ve i el 2% el 2027. I la inflació subjacent –la que no té en compte els productes més volàtils, com els aliments frescos o els productes energètics– es mantindrà lleugerament per sobre. Aquest any, en el 2,4%, i en l'1,9% el 2026 i el 2027.

Respecte al creixement econòmic, el BCE apunta que continuaria sent modest: un 0,9% aquest any, un 1,1% el curs que ve i un 1,3% el 2027. En aquest sentit, Lagarde també ha destacat que les grans inversions previstes per diversos països de la zona euro i de la Comissió Europea en el terreny de les infraestructures i de la defensa poden contribuir a un increment de l'activitat econòmica i de la inflació. En tot cas, Lagarde ha dit que una "desviació petita" de l'objectiu de la inflació, que està al 2%, no modificaria les pròximes decisions del BCE sobre els tipus.

Cal recordar que els tipus d'interès són la principal eina de què disposa el BCE per intentar frenar l'augment de preus –si els apuja, com en plena crisi inflacionista– o per impulsar l'economia –si els abaixa, com en moments de recessió–. Per aquest motiu, en el pitjor dels escenaris, Lagarde encara tindria la possibilitat de reaccionar i disminuir més la taxa dels tipus d'interès per mirar d'alleujar les conseqüències d'una guerra comercial amb els Estats Units i estimular l'activitat econòmica. En tot cas, Lagarde ha evitat avançar quina serà la decisió sobre els tipus en les pròximes reunions del consell de govern del BCE i ha insistit que, com sempre, dependrà de les dades macroeconòmiques de les quals disposin en aquell moment.

A l'espera de les negociacions

La trobada del consell de govern del BCE s'ha fet precisament l'endemà que la Unió Europea i els Estats Units anunciessin que estan a punt de tancar un acord comercial del 15% d'aranzels a les exportacions europees als EUA. Tot i això, l'entesa encara no està segellada i Brussel·les no es fia de Trump fins que no hagi firmat. No seria la primera vegada que el magnat novaiorquès es fa enrere a última hora. De fet, la UE ha aprovat aquest dijous una contramesura aranzelària per un valor de 93.000 milions d'euros que aplicaria en cas que no tanquessin l'entesa i la Casa Blanca acabés aprovant el 30% d'impostos de duanes a les importacions europees amb què Trump va amenaçar fa dues setmanes.

Amb tot, Lagarde ha advocat perquè s'arribi a un acord entre les dues potències "com més aviat millor" per posar fi a aquesta "incertesa". Tot i això, la presidenta del BCE ha reivindicat que l'economia de la zona euro s'està mostrant "resilient" malgrat el context internacional i les "tensions comercials". "Estem en un bon moment", ha dit la dirigent francesa.