El Sabadell manté que l'opa està "descarrilada" pel rebuig social i el preu de l'oferta

MadridAquest divendres farà un any que el BBVA va llançar l'opa hostil sobre el Banc Sabadell i malgrat el terrabastall (encara pendent de resoldre's) l'entitat vallesana continua traient pit de com evoluciona el seu negoci. Aquest dijous ha tornat a exhibir múscul amb l'anunci dels guanys del primer trimestre de l'any: 489 milions d'euros en tres mesos, cosa que suposa un 58,6% més que el mateix període de l'any 2024, tal com ha comunicat l'entitat financera a través de la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV). Les accions del Sabadell han liderat aquest dijous les pujades a l'Íbex-35, amb un guany del 3,64%.

Aquesta millora dels guanys arriba en un moment en què l'opa hostil del BBVA acaba de desembarcar en el terreny polític. L'operació ja està damunt la taula del ministeri d'Economia que, després de l'autorització unànime de Competència, ha de decidir abans del 27 de maig si l'eleva al consell de ministres perquè hi pugui dir la seva.

Tot i que el procés, doncs, continua obert, al banc vallesà mantenen que l'operació no va enlloc: "Fa temps vaig dir que l'opa havia descarrilat [...] i crec que continua descarrilant", ha afirmat el conseller delegat de l'entitat, César González-Bueno, aquest dijous durant la presentació dels resultats trimestrals. Els motius pels quals el directiu es reafirma en aquest pronòstic són dos: el "rebuig unànime" social i empresarial a l'operació, i el "baix preu" de l'oferta del BBVA. "No té preu perquè el BBVA s'ha devaluat", ha dit el directiu. "La prima [avui] és negativa", ha reiterat.

Per afirmar que l'acció del BBVA s'ha "devaluat", el Sabadell compara la revalorització de l'entitat amb la de la resta de bancs de l'Estat, així com la mitjana europea. Si es posa la mirada en la cotització del passat 29 d'abril, el BBVA s'ha revaloritzat un 23%, i els bancs europeus, un 38% de mitjana. La mitjana dels bancs espanyols és d'un 54% i, en el cas del Sabadell, d'un 60%. "Això vol dir que la moneda amb què pagaran als accionistes [del Sabadell] ha quedat devaluada", ha afirmat González-Bueno. Per ara, el BBVA s'ha mantingut ferm en què no incrementarà l'oferta, tot i que podria fer-ho fins a cinc dies abans que acabi el període d'acceptació (quan els accionistes del Sabadell hauran de decidir si venen els seus títols al BBVA), en cas que s'hi arribi.

És en aquest context de "rebuig unànime" a l'opa -segons assegura el Sabadell- que l'executiu de Pedro Sánchez, a través del ministeri d'Economia, ha llançat una consulta pública per recollir opinions socials i empresarials al voltant de l'operació. Tot i que no són vinculants, el ministeri les tindrà en compte a l'hora d'elevar el dictamen de Competència al consell de ministres, cosa que obre la porta a endurir les condicions al BBVA, aquest cop per motius "d'interès general" i no de la competència. "Evidentment, participarem [en la consulta del govern]", ha anticipat el conseller delegat del Sabadell. Ara bé, González-Bueno també s'ha mostrat prudent: ni ha volgut entrar a valorar el gest de Pedro Sánchez, ni tampoc ha detallat què respondrà el banc. "És cosa del consell d'administració", s'ha limitat a dir.

Després de situar en el punt de mira l'anàlisi de Competència, González-Bueno no ha volgut fer sang amb el dictamen final de l'ens. "La CNMC ha arribat a unes conclusions i són les que tenim", ha dit. Ara bé, ha insistit en el fet que els compromisos i les condicions no cobreixen "ni de bon tros" el 100% de les pimes del Sabadell pel que fa al seu finançament. Sobre si el govern espanyol podria endurir aquesta qüestió obligant, per exemple, el BBVA a vendre part del negoci (en cas que l'opa prosperi), al Sabadell tenen coll avall que això esquitxa Competència i que, per tant, difícilment s'hi pot fer res. Com explicava l'ARA la setmana passada, fonts del sector apunten que la protecció de les plantilles, l'impacte econòmic o la cohesió territorial podrien entrar en joc en cas que l'executiu decidís moure fitxa.

Impost a la banca més crèdit

Els resultats anunciats aquest dijous s'expliquen, bàsicament, per l'increment del volum de crèdit a empreses i famílies, els ingressos per comissions, la caiguda de les provisions i el nou disseny de l'impost a la banca. Pel que fa a aquesta última qüestió, ara les entitats paguen per trimestres i no liquiden tot l'import en un sol pagament. Així, el banc ha pagat 31 milions d'euros fins al mes de març, lluny dels 192 milions que va haver d'assumir el primer trimestre del 2024.

D'altra banda, la normalització dels tipus d'interès per part del Banc Central Europeu (BCE) s'ha començat a notar al negoci, de la mateixa manera que al sector en general. Els ingressos de l'activitat bancària (marge d'interessos més marge de comissions netes) assoleixen els 1.560 milions d'euros el primer trimestre de l'any, cosa que suposa una lleugera caiguda d'un 0,7%. Pel que fa al marge d'interessos, on més es nota la baixada de tipus, els ingressos se situen en 1.216 milions, una caiguda d'un 1,3%. Això, però, es veu compensat per la demanda de crèdit i el marge en comissions. Entre gener i maç, les comissions netes creixen un 1,3%, fins als 334 milions d'euros, mentre que l'activitat creditícia creix en totes les àrees, però sobresurt en empreses i famílies, amb un repunt important del crèdit hipotecari, que es dispara un 81%, fins als 1.645 milions, i el crèdit al consum, que creix un 26%, fins als 698 milions el primer trimestre.

Finalment, els resultats del banc també s'han vist impulsats per una reducció de les provisions (dotacions que fa el banc en previsió de futures pèrdues), que han estat del 29,2%, i hi consta una més gran aportació de TSB, la filial britànica del banc, que se situa en els 94 milions d'euros entre gener i març. La rendibilitat sobre el capital tangible (ROTE) se situa en el 15%.

Pla estratègic

Està previst que el Sabadell presenti aviat el pla estratègic per als pròxims tres anys, tot i que el calendari dependrà de com evolucioni el procés de l'opa. Des de l'entitat apunten que volen presentar-lo, en cas que s'hi arribi, dies abans de l'inici del període d'acceptació de l'opa (quan els accionistes votin), de manera que minoritaris i institucionals tinguin una foto més real, sobretot perquè el govern espanyol ja s'haurà pronunciat. De fet, pensant en els accionistes, el Sabadell ha anunciat un increment de la seva retribució a través de dividends i recompres d'accions gràcies a l'augment de capital. L'entitat millora en 100 milions d'euros, fins als 1.300 milions, la seva previsió de retribució amb càrrec als resultats del 2025. "Calculem que la suma de dividends i recompres d'accions de 2024 i 2025 serà d'un total de 3.400 milions d'euros", ha apuntat González-Bueno.