El Banc d'Espanya alerta que la sobrevaloració de les grans tecnològiques pot generar un xoc als mercats

BarcelonaEl Banc d'Espanya ha alertat sobre com l'actual sobrevaloració de les grans empreses tecnològiques nord-americanes pot desencadenar correccions abruptes en els mercats financers si no es compleixen les expectatives de beneficis, especialment en el desenvolupament de la intel·ligència artificial. L'elevada concentració en aquestes companyies, com Nvidia, Microsoft o Alphabet –la matriu de Google–, incrementaria la probabilitat que eventuals xocs relacionats amb el seu negoci tinguin efectes sistèmics arreu del planeta.

El banc central espanyol ho recull en el darrer Informe d'Estabilitat Financera, publicat aquest dijous, en el qual analitza la situació econòmica i financera de l'economia espanyola a partir d'un conjunt d'indicadors. L'organisme assenyala que aquest risc que es produeixin correccions abruptes és "elevat" perquè, més enllà del complex entorn geopolític i les vulnerabilitats fiscals a escala global, les cotitzacions dels actius financers amb risc "es mantenen elevades". I això, segons l'entitat, podria afectar diferents segments del mercat, incloent-hi el deute sobirà i corporatiu, així com la renda variable.

Sobre el sector bancari espanyol, el banc central espanyol destaca una evolució favorable per la seva rendibilitat sobre el patrimoni net, un indicador que recull el ROE (per les seves sigles en anglès), situat en el 14,6%, per damunt de les exigències europees, entre el 9% i l'11%. I quant al sector financer no bancari, l'organisme diu que podria veure's afectat per una "potencial correcció abrupta" de les valoracions dels actius financers amb risc.

Estudia limitar el crèdit

A més, el Banc d'Espanya recorda que la seva política macroprudencial continua orientada a reforçar els recursos de capital alliberables del sector bancari espanyol, amb un augment del requeriment del matalàs de capital anticíclic fins a l'1%, i que també segueix de prop els estàndards actuals de concessió creditícia. De fet, en aquest sentit, va més enllà i assegura que està estudiant elaborar un marc jurídic perquè, en cas que sigui necessari, pugui activar límits sobre aquesta concessió de crèdits. Aquests límits, coneguts com a BBMs (per les sigles en anglès de borrower-based mesures, que significa 'mesures basades en el creditor'), busquen evitar el sobreendeutament.

Tanmateix, recorda que la baixa construcció d'habitatges no fa pensar en una vulnerabilitat sistèmica associada a l'excés d'activitat constructora, sinó al contrari: la contenció en la producció d'habitatges nous hauria contribuït a pressionar els preus a l'alça. "L'expansió observada del crèdit immobiliari és continguda en relació amb el PIB i al saldo de crèdit bancari, i no s'ha traduït en un endeutament més gran de les llars", recull l'informe, que remarca que en el seu conjunt les vulnerabilitats del mercat immobiliari se situen en nivells significativament inferiors als dels anys previs a la crisi immobiliària.